중국의 11월 주요 경제 지표가 예상을 밑돌았다. 중국 공산당 당국이 통화, 재정 등 다양한 경기부양책을 쏟아내고 있지만 경제 펀터멘털이 여전히 확고한 기반을 잡지 못하고 있다.

중국 국가통계국의 16일 발표에 따르면, 중국의 가계소비지출 지표인 소비재 소매판매 총액은 11월에 전년 동월 대비 3.0% 상승하며 상승폭이 전월(10월)의 4.8%보다 둔화됐다.

블룸버그가 집계한 전문가 예상치 5%에 크게 못 미친 수치다.

산업생산은 5.4% 늘어 전월(5.3%)보다 미세하게 상승하는 수준에 그쳤다.

농촌을 제외한 도로, 전력망, 공장 등 고정자산투자는 1~11월 3.3% 증가하며 블룸버그 전망치(3.5%), 1~10월 실적(3.4%)보다 모두 낮았다.

같은 기간 부동산 개발 투자는 10.4% 감소해 부동산 경기 침체가 지속 중인 것으로 나타났다. 1~10월 실적은 10.3% 감소였다.

디플레이션 우려는 전혀 해소되지 않고 있다. 지난주에 발표된 공식 데이터에 따르면 11월 소비자물가지수는 0.2%로 5개월 만에 최저치를 기록했다.

앞서 전월 국가통계국은 “10월 경제가 안정되고 주요 경제지표 반등세가 뚜렷하게 나타났다”며 긍정적 전망을 밝혔으나 11월에 다시 살짝 주저앉는 모양새다.

현재 중국 경제의 가장 큰 우려는 점점 다가오고 있는 미국 도널드 트럼프 2기 행정부의 무역 관세다.

지난달 중국에서 미국으로 향하는 선적량은 전년 동월 대비 8% 급증했다.

그러나 희망적인 신호와는 거리가 멀다. 이는 트럼프의 취임을 앞두고 수출 업체들이 주문받은 물량을 빨리 채우기 위해 서둘렀기 때문이다. 즉 미래 실적을 앞당겨 와서 잠깐 반짝한 셈이다.

중국은 과거 고속성장의 원동력이었던 수출주도형 경제에서 내수 중심으로의 전환을 추구하고 있으나, 부동산 침체와 정부 부채 리스크, 소비 침체로 고전을 면치 못하고 있다.

수출은 중국 경제에서 여전히 20% 수준을 차지하지만, 미국의 관세 장벽으로 인한 타격을 상쇄할 마땅한 대책을 찾지 못하고 있다.

중국 공산당과 국무원은 지난 11~12일 당정 회의인 ‘중앙경제공작회의’를 열고 “더 적극적인 거시 정책 실행”, “국내 수요 확대”를 약속했다.

재정지출(적자) 확대, 초장기 국채 및 지방정부 특별 채권 발행을 구체적 방안으로 내놨지만 실질적으로 소비 촉진과는 거리가 멀다는 게 시장의 판단이다.